锡矿储量集中，资源稀缺度大。根据 USGS 数据，全球锡保有储量在 1999 年为 960 万吨，经过多年开采，截至 2017 年，全球锡储量降至 480 万吨，主要集中在中国、印尼、巴西等国，其中中国锡储量占比 22.83%，位居全球首位，印尼、巴西分别占比 16.60%与 14.53%，三国锡储量合计占比 53.96%。 全球锡矿产量高峰或将过去。全球锡矿产量2010年至2012年整体呈缓慢下降趋势，2013年开始全球锡矿产量稳步增长，2015年产量下降后，锡矿供应量开始缓慢恢复增长。2017年全球锡矿产量29.16万吨，同比增长1.46%。经我们根据目前产量，初步测算，2018年全球锡精矿产量或将出现小幅负增长。 缅甸：资源枯竭品位下降，供给拐点已至。缅甸锡矿供给拐点或已出现。据安泰科数据，2013年以来，缅甸锡精矿异军突起，补充了中国、印尼减产导致的供给减少，对国际锡市场造成了一定冲击。2017年缅甸生产锡精矿5.4万金属吨，同比增长5.88%。值得注意的是，2013年至今，缅甸锡精矿产量增速持续下滑，2017年同比下降15.84%。矿石品位下降是增速下滑的主因，据ITA统计，2018年2月份之后，缅甸月均出口量持续向下。随着矿石库存和精矿库存的枯竭，这种下降的速度会加快。近期冶炼加工费的下调，以及很多冶炼厂预订的锡矿不能按期交付等因素，锡矿不能及时供给下游冶炼加工，侧面反应了缅甸供应的拐点或已出现。