全球大麻合法化持续推进，下游应用拓展带动工业大麻需求。工业大麻为 THC 含量＜0.3%无精神活性的品种，随着大麻素研究和临床的深入，在传统的纺织、造纸、食品基础上，医疗、烟酒、食品添加剂、美妆护肤、新材料等新兴需求的拓展有望带动工业大麻需求增长，CBD 作为医疗热点发展前景广阔。根据 Arcview 预测，2022 年全球合法大麻消费将达到 320 亿美元，其中医疗大麻达到约 120 亿美元，而 CBD 全球销售额有望超 6 亿美元。我国作为全球工业大麻种植面积最大和大麻应用最早的国家，有望受益于此轮大麻变革，但在研发、育种、种植、提取技术、下游应用等方面仍需优化加强。需要明确，部分地区工业大麻合法种植并不代表放松监管，我国对毒品犯罪持零容忍态度，且在加工提取大麻花叶成分时若 THC≥0.3%，适用于毒品管制法律、法规。我们反对一切娱乐大麻合法化。 工业大麻为 THC 含量低于 0.3%的大麻品种，大麻下游应用极为广泛。工业大麻的 THC 含量低于 0.3%，无精神活性作用。大麻用途广泛，人类通常利用其纤维和种子，用于食品、纺织、造纸、医疗、新材料等方面。大麻植株中含有大麻素，四氢大麻酚 THC 由于可与体内大麻素受体相结合而具有成瘾致幻的效果，大麻二酚 CBD 则表现为非精神活性。大麻素在镇痛、抗炎、抗氧化、镇静、抗呕吐等方面具有医疗效果。 全球大麻合法化持续推进，医疗、烟酒饮品、食品、美妆等下游应用拓展吸引各界资本布局。各国大麻合法化进程持续推进，医疗大麻合法化推进的一个重要原因为大麻素的医疗潜力逐渐被研究和验证，作为非精神活性成分的 CBD 成为医疗热点，2022 年全球医疗大麻合法消费将达到约 120 亿美元，而 CBD 全球销售额有望超 6 亿美元。除医疗外，大麻对烟酒的替代性和大麻消费人群的扩大促使快消品如烟、酒、食品、美妆护肤等公司布局大麻行业，新概念产品有望提供创新增量市场。