从 2018 年营收重回增长的财报解释为何剖析 Prada。集团销售业绩扭亏为盈，取得了几个年度未曾出现的收益增长。（1）2015-2017 财年集团销售额一路下滑，分别下降 0.99%， 10.73%和 3.6%,然而 2018 年销售额触底反弹，实现 2.8%的正增长至 31.42 亿欧元。（2）虽然营收改善并持续看好，但毛利率仍然从 2017 年的73.47%下降至 2018 年的 72.02%。尼龙制品相较于皮革材料固然能减少原材料成本，但集团大力对尼龙包以及成衣进行广告宣传的营销费用或许会导致毛利率的走低。 （3）净利润仍然不尽人意，同比下降 16.61%，集团宣布不再进行季末折扣。（4）财报中提及，未来集团将着力打造电商业务，计划在 2020 年将所有品牌的电商业务覆盖全球。同时，将在 2019 年加大全渠道体验的投入，加速整合店面和社交媒体的数据，以更精准地触达更多年轻消费者。因此我们认为该公司的发展趋势和管理策略值得我们关注。 市盈率超 30 倍，ROE 在 2013-2016 财年领先同行业知名奢侈品集团。市盈率逐年上升，2016 财年起突破 30 倍；Prada 2013-2016 财年 ROE 在同业中表现良好，但 2017 财年开始低于其他两家公司。 2014 财年，Prada 市盈率领超LVMH 集团近 2 倍，尽管 Kering 集团在 2015 和 2016 财年略微赶超 Prada，但2017 财年 Prada 复苏，成为唯一一个处于 30 倍以上市盈率的公司，并于 2018 财年激增到 35.96。2013-2014 财年净资产收益率最高为同业的近 2.3 倍，2015-2016年高于 Kering 集团。但是，Prada 连年下降的资产周转率、净利率和较低的杠杆率导致从 2017 财年开始 ROE 远远低于同业，2018 财年仅为 7.18%。 近 4 年资产周转率领先同业水平。2018 财年资产周转率为 0.67，高于 LVMH 和 Kering 集团。从 2014 年开始，Prada集团资产周转率均高于同业，截至 2018 财年 Prada 资产周转率为 0.67， LVMH和 Kering 资产周转率分别为 0.65 和 0.58。但是整体上，资产周转率逐渐下滑，预计将被 LVMH 和 Kering 赶超。管理层通过对旗下产品定价以及品牌定位的调整，使得集团运营资产的能力突出，销售能力增强，发展前景乐观，因此市盈率逐年走高。