组织架构是蚂蚁金融业务发展迅速的重要动力。蚂蚁集团将金融作为重要战略，统一、完整的组织架构及金融的作为公司两大核心战略之一的战略地位是蚂蚁集团得以迅速发展的重要动力；与之相比，出于企业战略等多个方面的考量，微粒贷/微信支付/腾讯金融科技属于三个不同事业群，具有一定统筹难度。 公司毛利短期波动，不影响公司整体投资价值。毛利及毛利率：2017-2019年，公司毛利率波动较大，主要受营业成本中交易成本影响。交易成本占公司总营业成本之比超75%，主要为公司向金融机构支付的费用；公司的毛利率从 2017 年的 64%降至 2018 年的 52%，主要是由于金融机构收取的交易费率上升；2019年交易成本占总成本之比保持平稳，预计未来波动不大；我们认为公司2020年毛利率将保持平稳：1)2020年上半年毛利率有所上升，主要是由于毛利率较低的数字支付增速放缓，而毛利较高的数字金融业务增速较快；2）随着疫情的恢复，公司数字支付业务或将恢复增长，预计毛利整体将与去年持平。 低费率作为流量入口。经测算支付宝综合费率在0.05%左右。主要是由于：1）大量线上交易（如转账等）不收取费用；2）公司商家服务业务于2020年上半年开始发展，目前尚未起量； 公司TPV（总支付交易量2019年起增速放缓），主要是由于：1）2019年起公司主动减少销售投入；2）新冠疫情影响下，公司数字支付服务增长低于预期。