2020年7月以来，中国恒大股价持续暴跌，市值缩水超9成。恒大集团于1996年在广州成立，2000年成为广州房地产最具竞争力企业第一名，并于2006年开启了全国化布局，跻身中国房企20强。2009年，公司在香港成功上市，成为当时在港市值最高的内房企。截至2011年末，公司已在全国120多个主要城市开发项目200余个，土地储备、在建面积、销售面积等主要指标均列行业第一。2013年公司销售额首次突破千亿，同时主要指标依然保持年均30%的速度增长。公司于2015年开始拓展文化旅游及健康养生等多元产业，2016年首次跻身世界500强，2019年正式进军新能源汽车产业。根据克而瑞数据，2020年公司操盘金额达6964.7亿元，位列中国房地产企业第二名，同年公司连续5年蝉联世界500强，位列第152位。中国恒大近两年股价自2020年7月6日到达26.77港币后便一路下跌至2021年9月21日的2.27港币，目前市值仅为302.10亿元，缩水超9成。 16、17年大举加杠杆扩张，2年拿地金额达4424亿元。16年地产去库存背景下，房价持续提升，土地市场火热；17年棚改货币化安置，三四线城市房价出现大幅抬升，出现结构性牛市（一二线城市受限），公司在16、17年加杠杆扩张，新增拿地金额分别为2044/2380亿元，在2017年土储原值达到5338亿元，土储建面达3.12亿平，公司之后扩张步伐有所收敛，2021H1公司新增拿地金额仅为314亿元，2021H1末公司土储建面仍高达2.14亿平（未计大规模旧改项目），楼面价2134元/平，土储规模仍然过大。 17年净负债率达到高点，之后有所下降但应付款大幅提升，金融机构负债转移至上下游企业。2015-2017年公司净负债率由136%快速增至240%，虽然2017-2021H1公司净负债率由240%降至118%，但同期应付款及其他则从3995亿元增至9511亿元，CAGR高达28%，实际上是将对原来金融机构负债转移至产业链合作企业（有息负债转为应付款），因而出现流动性危机的时候，商票兑付较金融负债更早爆发。