从国家和地区来看，印尼（2100 万吨，占比约 24%）、澳大利亚（2000 万吨，占比约 23%）、巴西（1100 万吨，占比约 12%）等国家镍资源储量居前，资源类型主要为红土镍矿，澳洲兼具红土镍矿和硫化镍矿；产量方面，2019 年印尼（80 万吨镍金属量）、菲律宾（42 万吨镍金属量）、俄罗斯（27 万吨镍金属量）为前三大镍资源生产国，印尼与菲律宾主产为红土镍矿，俄罗斯则拥有罕见的丰富多金属伴生硫化镍矿。 对中国而言，由于印尼在进口镍矿所占比重较大，印尼的禁矿令影响不可忽视。作为全球主要的镍矿生产国印度尼西亚，2014 年曾经禁止镍矿的出口，造成 2014-2016 年镍矿产量下降；2017 年放松了镍矿出口禁令，允许有条件出口；但 2019 年 8 月宣布从 2020 年 1 月 1 日起，再次禁止镍矿出口。受印尼出口限制，目前国内镍资源来源已转至菲律宾、新喀里多尼亚等国家。另一方面，因对该禁矿令已经有所预期，包括中资企业在内的资本加大了对印尼镍冶炼设施投资，预计和不锈钢相关的镍生铁产业将部分从中国向印尼转移；另一方面，除镍铁外中资也在加大印尼等国家的红土镍矿开发。 需求端：不锈钢增速持稳，新能源成核心增长动力。近年来，镍的需求总体保持增长，2019 年全球及中国镍的消费量分别为约 242 万吨和 140 万吨，其中中国是全球最大的镍消费国，约占全球镍消费量的 58%。从下游领域看，不锈钢是镍的最大下游，2019 年全球电池领域镍消费占比约 5%，受益于下游动力电池需求的快速提升，预计至 2025 年全球电池领域电池消费占比将快速提升至约 17%。